零售行业：零售行业商业模式亟待转型

我们预计12年上半年零售行业业绩增速为11.12%。其中，二季度增速为8.01%，低于一季度的13.76%，盈利尚未迎来拐点。分子行业看，多业态零售和商业地产增长最好，百货超市其次，专业连锁最差；多业态零售子行业增速为39.5%，商业地产子行业业绩增速为17.3%，百货增速为5.8%，超市增速为-15.1%，专业连锁子行业增速为-18.1%。分地区看，西北、东北、中部地区增长较好，珠三角、长三角等经济发达地区增速较低，且三四线城市增长好于二线城市，二线城市好于一线城市；增速较高的公司如欧亚、友好、友阿、步步高、合百等，大多位于中部、西北、东北区域。近期实业资本对零售股的增持或收购凸显了行业中长期价值底线越来越明朗，但制约板块更强力度的反转因素还没有出现。销售增速仍维持低位、成本费用刚性上涨、网络购物分流影响加大，更为重要的是传统商业模式遇到瓶颈，我们对零售行业仍维持中性评级。(金泽斐 A0230511040027)

（本消息来自凤凰网）